9月A股港股市场继续上涨
9月A股主要指数涨多跌少 ,行业端分化明显 。受市场情绪好转、产业趋势催化等因素影响,9月(截至25日),A股主要指数大多出现上涨 ,其中创业板指涨幅最大,而上证50跌幅最大。9月各行业涨幅分化较为明显。受产业事件催化 、市场情绪抬升等因素影响,电力设备、电子、传媒等行业表现较好 。
9月港股市场震荡上行。9月受海外降息落地 、国内风险偏好回暖等因素影响 ,港股市场整体走势震荡上行。截至2025年9月25日,恒生科技、恒生综合指数、恒生指数 、恒生中国企业指数、恒生香港35指数的涨幅分别为12.4%、6.2% 、5.6%、5.5%、0.7% 。
A股观点:节后有望继续上行
节后市场有望继续上行。历史来看,国庆节后随着市场交易热度的回暖 ,市场通常表现较好。对于本轮行情而言,支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化,市场估值目前也较为合理,并未出现明显透支 ,预计节后市场大概率将重新回到上行区间 。
配置方向上,建议重点关注TMT主线。流动性驱动行情下,行情中期TMT更容易成为主线 ,本轮或许也会如此。TMT板块当前存在较多催化,如产业趋势持续有进展、美联储降息周期开启等,自身也存在上行动力。从近期板块轮动的情况来看 ,TMT已经有所占优,未来行情或将延续 。
港股观点:关注“哑铃”型配置
美联储降息周期开启,港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强 ,同时互联网 、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外,尽管港股已经连续多月上涨,但是整体估值仍然偏低 ,长期配置性价比仍较高 。在AI产业趋势持续发展,以及美联储降息周期开启背景下,港股市场未来或许将继续震荡上行。
可关注科技成长及高股息占优的“哑铃 ”策略。1)关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片 、高端制造相关概念 。2)关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3)继续关注高股息低波动策略,包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓 。
风险提示:政策推进不及预期;中美关系大幅恶化;发生超预期风险事件。
(文章来源:光大证券)
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